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长江证券:寻租经济 权力与动荡

发布时间:2019-10-09 16:12:25

长江证券:寻租经济 权力与动荡 2012-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点寻租经济具有更大的经济波动统计数据显示,寻租盛行的国家,其经济增速和人均资本累积速度的波动率都明显高于政治文明成熟的发达经济体。面对当前经济持续地下行,政策波动加剧的条件下,讨论寻租经济是否具有更大的波动性,别有一番意味。这可能会成为支持经济长期下行的理由之一。

寻租经济所具有的特征要存在大量寻租行为,首先要创造租值。租值创造的前提在于专有资源的存在,这些专有资源包括两种,一种是物质资源,另一种则是权力。权力的专有不仅本身是一种资源,而且还可以改变资源的配置。此外,为了防止租值耗散而保持寻租的吸引力,社会的相对封闭是必要条件。

寻租经济的特征就是:(1)社会封闭;(2)权力分配不均;( )财富分配不均。

这三个特点足以构成经济的大幅波动。

过度投资与过度金融引发的经济波动寻租经济的权力分配不均和社会封闭,导致了利益集团少且集中,而这部分人又与财富的掌握者存在紧密的联系。权力分配不均和财富动态分配不均导致了国民收入对资本利润的过度分配,投资对于经济的贡献出现畸高。同时借助政府、银行与产业资本的三角关系,信贷向这些企业集中,同时由于政府的背书,这种信贷被认为是低风险的,从而导致了寻租经济的过度金融。由于投资的高度波动性和信贷的波动性,一个过度投资和过度金融的经济自然也面临更大的波动。

政策制定权的集中导致的政策波动这里我们所指的政策不稳定性不仅包括政策变量本身的波动性,而且还包括政策对于均衡状态的偏离。由于寻租经济具有利益集团集中的特征,政治权力分散度较低,政策制定在信息搜集方面缺乏优势,同时面对不确定性,权力分散也意味着通过大数定理降低波动的可能性。数据表明,政治权力的分散程度确实与政策变量的波动性呈负相关。此外,通过对失去的十年、亚洲金融危机和4万亿刺激计划的回顾,我们发现寻租经济的政策波动确实造成了经济的大幅波动。

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