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光大證券房地產市場透露出新的危險信號

发布时间:2020-01-27 12:06:30

光大证券:房地产市场透露出新的危险信号 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆上周市场表现:

上周市场A股表现并不平淡,先是在钢铁、有色等大盘股的带动下上涨,冲击前期的高点;随后却在各种传言之下市场出现了明显的跌幅部分投资者关于风格转换的期望再次落空

从全周的表现来看,中小板指数上涨了1.47%,创业板指数下跌了0.17%主板市场来看,深圳成指上涨了0.56%,上证指数仅上涨0.01%我们在上周我们在周报提示了创业板的风险,创业板在周一大跌之后,随后又展开了有力的反弹中小板的表现依然强劲,全周上涨了1.47%市场风格仍然偏向中小股票

从上周市场板块表现来看,市场没有明显的偏向,更多的是受到主题机会的影响

限电事件和河南蜱虫是最受关注的事件从具体的情况来看,上周表现最好的六个行业分别是医药、有色金属、食品饮料、黑色金属、化工和纺织服装;表现最差的六个行业分别是房地产、家电、银行、电子、保险和信息服务

◆近期市场焦点:

房地产市场的新变化最近房地产市场的温度进一步上升一方面房产成交量稳步回升,部分房地产价格也有所上涨,甚至可能引起了国务院的关注另一方面土地市场也明显回暖,连续出现了多次地王,上海土地价格甚至创下了新高这些信号透露出房地产价格的极度刚性,以及房地产市场极强的上涨动力我们相信这些都会令重新考虑房地产调控政策的力度

8月工业增加值增长13.9%,超出市场预期增速比7月份加快0.5个百分点

这和PMI的表现基本一致我们先前认为经济将呈现出加速回落的态势显然这个数据缓解了短期的回落压力,但它并没有改变经济中期下降的趋势工信部官员判断工业增长年内会到10%,全年在13%左右短期经济下行压力缓解,但中期仍然不乐观

限电令可能扩散我们认为限电令并不会马上结束,这涉及到单位GDP能耗达标的问题,尤其是在工业增加有所回升的情况下,限电令只会更加严厉限电改变的是短期的供给方,但这却会对中期的经济增长,也就是需求带来损失除了对高能耗企业限电之外,也对一些出口导向的中小民营企业严格限电,受到打击的将不仅仅是国内需求,还包括国外需求首先会影响到电力、煤炭、出口等行业我们想,这应该是工信部判断今年工业增速会将到10%的理由吧

概念炒作仍然活跃因为市场的总体环境没有改变,大股票依然缺乏吸引力,流动性依然充裕先前概念炒作的赚钱效应依然吸引着各种投资者,趋势没有结束,概念炒作者也仍然在敏锐的捕捉各种概念河南蜱虫、限电令都成为了概念炒作的目标

但我们仍然担忧,监管者已经开始向大家提示风险,或许有一些人已经开始退场

◆市场看法和行业配置:

从中期来看,我们对市场的担忧从经济加速下滑转向了房地产调控政策加码,政策加码可能比经济下滑带来的杀伤力更大值得强调的是,虽然短期经济的反弹缓解了对经济下滑的担忧,但这并不能说中期经济的下滑趋势被扭转

从中期的行业配臵来看,在中国经济转型、结构调整的大背景下,我们坚定看好稳定成长类机会,包括大消费主题、产业升级主题和战略性新兴产业主题对于周期类行业,目前受地产调控加码的的风险比较大,建议投资者回避

从短期来看,我们建议投资者关注以下几个方面(1)房地产市场的变化以及房地产领域的政策动向(2)关注限电令的发展,以及对电力和煤炭行业带来的风险

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