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化工行业周报防御看农化进攻看转型

发布时间:2019-10-13 05:18:44

  化工行业周报:防御看农化 进攻看转型

  一、行业观点

  石油:上周WTI原油价格跌幅较大,主要利空因素包括:1)美国宣布将释放多达500万桶的战略原油储备;2)伊拉克原油产出创逾30年最高;3)中国经济数据低迷引起市场对原油需求的担忧。而布伦特原油得益于东欧不稳局势,跌幅相对较小。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前一周的7.32美元/桶扩大至9.68美元/桶。受原油价格下跌影响,下游主要石化产品除苯乙烯收涨之外,其他均出现了不同程度的下跌,其中纯苯和二甲苯跌幅居前。

  草甘膦:上周草甘膦开工厂家维持在24家,甘氨酸路线(国内约2/3产能为该工艺)原粉主流成交价从3..45万/吨上调至3..5万吨,IDAN原粉长单主流报价稳定在6000美元/吨,多数草甘膦订单已排到4月份。原料方面,甘氨酸华东价格已从去年12月的约1.2万/吨一路上涨至目前的约1.4万/吨,而双甘膦主流成交价暂时稳定在1.7万-1.75万/吨,个别企业报价至1.8万/吨。

  丙烯酸:目前丙烯酸下游行业开工率大致为:丙烯酸酯65%、SAP树脂70%、水处理65%。市场有所回暖,上周卫星石化丙烯酸及酯价格普遍上涨约500元/吨。据传,卫星石化嘉兴基地16万吨丙烯酸装置自3月19日起将断电停产天。

  环氧丙烷:上周环氧丙烷(PO)继续上涨,其价格已从13年7月的1.17万/吨一路上涨至目前的1.45万/吨,涨幅约为25%,目前价格已达到了近两年来的新高。供给端,受泰国陶氏PO自用以及台风等因素影响,13年国内PO进口量为44.5万吨,同比下滑13.7%。需求端,下游聚醚行业产能已从12年的约303万吨提高至13年的约314万吨,且在需求带动下,聚醚行业开工率从12年的59%提高至13年的71%,春季是聚醚的旺季,今年2月份聚醚开工率达到了80%。供需向好下,PO行业开工率从12年的69%提高至13年的76%,今年2月份更是达到了83%。我们预计今年5、6月份前,PO行业供需不会发生太大的变化,而吉林神华目前处于检测调试的30万吨PO产能可能会在下半年后逐步放量,在供给端给行业带来一定压力。

  二、个股观点

  近期需提防市场系统风险的问题,在这个假设下可采取防御的策略,我们判断农化(农药、复合肥)与宏观经济无相关性,成长性好再加上估值优势明显,预期会有较好的相对收益,比如扬农化工、长青股份、沙隆达A、江山股份、新安股份等。另外,化工公司也逐步出现了转型的品种,特别是市值小,博弈动力足、转型后空间大的品种会受到部分资金的追捧,从而具有较强的进攻性。我们建议积极关注西陇化工、天马精化、东华科技、雅化集团、天晟新材等转型品种。

  三、主要化工产品价格涨跌幅排行榜 :上周涨幅前十:醋酸乙烯(11.94%)、硫酸(98%)(8.33%)、盐湖氯化钾(95%)(4.67%)、丙烯酸(4.35%)、丙烯酸丁酯(3.91%)、丙烯酸乙酯(3.76%)、丙烯酸异辛酯(3.62%)、天然橡胶(3.07%)、二氯甲烷(3.03%)、液化气(2.5%) 上周跌幅前十:丁二烯(华东)(-10.53%)、氟化铝(-7.09%)、甲醇(-6.03%)、天然气(-5.09%)、己内酰胺(-4.85%)、丙酮(-3.98%)、WTI原油(-3.6%)、国内纯苯(-3.53%)、棉短绒(-3.45%)、LDPE(低密度聚乙烯)(-3.25%)

  四、盈利预测和投资评级调整 :本周无

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